春節以來，國內鋼市經歷了一輪又一輪的大漲，專家一次又一次地提醒注意風險，然而，上周國內鋼材價格還是漲了，而且是瘋漲。期貨、現貨價格輪番上漲，部分城市、品種價格周漲幅接近500元，讓人心驚肉跳，形勢幾近癲狂。對此行情，專家表示，這完全是炒作出來的結果，已經超出了市場供需變化所帶來的影響。
上周前四個交易日，螺紋鋼期貨、熱軋卷板期貨每天基本以接近漲停的走勢收盤，周四螺紋鋼1610合約最高價格達2787元，比前一周漲487元;熱軋卷板1610合約最高3245元，比前一周漲618元。黑色行業的火熱，引來了大量的游資進行炒作。4月21日當天，螺紋鋼RB1610合約成交量的名義本金高達5500億元，期螺成交金額則高達6056億元，超過滬深兩市總成交額5421億元，成交量達到2236萬手，也就是2.2億噸，一天成交了幾乎全年的螺紋鋼產量，可謂是天量。首席分析師表示，鋼材及黑色系期貨價格被炒作，是在連續4個月低產量、近7年最低社會庫存和鋼廠庫存以及固定資產投資和房地產投資有所恢復的大背景下出現的。
在期貨、現貨大漲的背景下，各大鋼廠出廠價格或指導價格也以近乎瘋狂的方式上調。其中沙鋼四月下旬建筑鋼廠出廠價格上調550元，河鋼下旬建筑鋼材指導價格上調250-280元,河鋼五月板材出廠價格上調200-400元，鞍鋼五月板材出廠價格稅前上調200-360元，等等。鋼廠出廠價格的大幅上調，助推了期貨、現貨價格的上漲，不過首席分析師表示，其實明眼人都知道，這些鋼廠的出廠價格更多是指導價格，如果價格真下跌了，結算時候還會有追補，因此大型鋼廠出廠價格或指導價格上調意義并不大。
直到4月21日晚間，上交所調高螺紋鋼、熱軋卷品種的交易手續費，并采取限制開倉措施，大商所也上調鐵礦石和聚丙烯品種手續費標準。管理機構出手，效果立竿見影。上周五，螺紋鋼期貨下跌近百元，比當周最高點跌168元;熱卷期貨比最高點跌148元;唐山鋼坯價格跌130元;唐山型材、帶鋼價格跌50-100元不等。鋼價上漲的勢頭戛然而止。
鋼價上漲行情是否將止步于此，就此開啟新一輪漫漫下跌之熊途，還是將能再度逆襲，經過短期調整后，再度上漲，鋼貿商們該如何操作?首席分析師表示，如果市場心態壞了，什么都擋不住價格的下跌。
首席分析師分析認為，雖然國內各品種鋼材庫存繼續下降，且各地鋼廠內庫存已經達到了近幾年最低的水平，似乎支撐鋼材價格大幅上漲的基礎還在，但鋼廠和市場的低庫存是在價格連續上漲過程中鋼貿商及終端用戶連續采購所造成的，一旦價格出現下跌苗頭，市場成交將快速萎縮，中小貿易商及終端用戶將以消耗庫存為主，大型鋼貿商及鋼廠銷售將嚴重受阻。在國內鋼產量已經快速恢復的背景下，鋼廠庫存低和市場庫存低的局面將被改變，庫存低將被證明是偽命題。
另外，在如此高位的價格如果出現調整跡象，很容易形成蔓延之勢，許多獲利資源會選擇降價甩貨來操作，但越跌價出貨會越差。
首席分析師認為，從市場規律來看，短期國內鋼材價格有快速下跌的風險，短期內調整的幅度可能達到200元以上。在價格調整過后，會有部分前期觀望、恐高的需求入市采購，逐漸止住價格下跌勢頭，且可能再度出現反彈行情，但從長期趨勢來看，連續的粗鋼高產量仍是后期最大的風險，五月很可能是鋼價連續下跌的時間點。
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進入4月份后，全國鋼材及黑色系列商品價格繼續上漲。與前期低點相比，重要鋼材品種價格普遍上漲5成左右，甚至更高，黑色系列成為大宗商品價格上漲領頭羊。其中鐵礦石普氏指數從今年1月份的低點39美元反彈，到4月份下旬已經升至70美元左右，漲幅超過70%。國內鐵礦石期貨價格今年以來漲幅也接近50%，創下15個月新高。預計今年全國鋼材平均價格將高出上年水平的概率越來愈大，因此維持去年12月的預測觀點不變。
分析此輪鋼材價格上漲原因，有觀點認為是供給側結構改革，是投資回升，是房地產市場升溫帶動，是鐵礦石、能源價格觸底，是人民銀行松動資金閘門，是投機資本推波助瀾等。這些理由都存在，但最主要的，或者是其決定性的因素，還是前期市場價格跌落過多，普遍低于中位成本線，致使黑色系列企業盈利急劇縮水，甚至出現嚴重虧損，被迫削減投資和產量，從而改善供求關系，產生銷售價格向上的修復要求。比如全球一些高成本鐵礦石企業也因為價格暴跌虧損嚴重，陸續退出市場，相關產能投資迅速下降。一些資源國家如巴西、俄羅斯、澳大利、尼日利亞等外匯收入急劇減少，日子很不好過，相關企業必須減產或者凍產，防范價格的進一步跌落。受其影響，全球對沖資金低價位下風險偏好亦發生重大改變。正是這種局面的出現，奠定了鋼材及黑色系列商品價格觸底回升基礎。 據此分析，此輪鋼材及黑色系商品價格上漲雖有些猛烈，但其總體上仍然屬于合理回歸，是價值規律的客觀要求。畢竟這些商品不能總是低于成本，總賣“白菜價”。
此外，新年伊始人民銀行明顯增加貨幣供應，中國“兩會”傳出穩定經濟增長“好聲音”，房地產市場率先回暖，重要經濟數據企穩回升，市場購買活躍，黑色系列商品中國需求擔憂減退，以及世界主要國家央行加碼貨幣寬松，包括實施負利率，尤其是美聯儲繼續加息按兵不動，也都助力價格回升。據海關總署統計，今年1季度全國鐵礦石進口量24156萬噸，同比增長6.5%;其中3月份進口量8577萬噸，環比增長16.5%，比1-2月同比增速也提高了0.3個百分點。預計隨著鋼鐵企業消費量提高，多方面采購需求啟動，中國鐵礦石進口水平還會繼續提高。
今年以來鋼材及黑色系列商品價格較大幅度上漲，表明持續多年的周期性回調將告一階段。展望市場趨勢，還將受益于宏觀層面繼續發出的“好聲音”：譬如宏觀經濟數據開門紅，信貸投放保持較大規模水平，新投資項目開工增多，房地產市場率先觸底，下游行業產量或訂單量增加等。
此外，還有兩點必須引起關注。首先是補充庫存成為需求增加新因素。一段時間以來，因為“買漲不買落”市場法則驅使，鋼材及黑色系商品庫存水平低于合理水平，有些企業甚至接近“零庫存”。預計隨著固定資產投資和工業生產增速觸底回升，相關企業重建庫存，將會帶動社會庫存向合理水平回歸，從而成為2016年中國大宗商品需求增加的新因素。初步估算，如果相關行業啟動鋼材補庫，2016年全國將會額外增加鋼材需求5000萬噸以上。其次是投機資本風險偏向改變。前段時期黑色系列產品價格過多跌落，甚至跌破中位成本，與國際投機資本利用和放大需求疲弱和美元加息預期，全面黑色系列商品做空，推波助瀾有很大關系。現在世界主要央行加碼貨幣寬松，包括實施負利率政策和美聯儲減緩繼續加息頻率;中國經濟觸底回升，大宗商品中國需求擔憂消退;以及黑色系列產品價格降至中位成本本身，都促使國際對沖資金改變風險偏好，由先前需求疲弱下的市場沽空，轉向中位成本之下低價位買入;另一方面，美聯儲沒有因為加息和加息預期剪到“羊毛，開始抑制美元升值，刺激經濟增長，這也使得從新興經濟體國家流出的資金與全球投機資本，開始轉移避險偏好，由美元流向大宗商品，也包括色系列產品避險，從而投機性購買需求活躍。預計這一局面短時期內難以改變。
宏觀層面繼續發出“好聲音”，穩增長進一步發力，當然推動今后市場向好。綜合判斷，2016年鋼材及黑色系列產品市場狀況好于上年，整體價格行情高位震蕩。
另一方面，在鋼材及黑色系商品市場升溫的同時，也必須引起警惕，即相關企業積極增產，將會成為市場行情的最大抑制因素。這是因為，鋼鐵及黑色系商品產能依然龐大，并未真正退出市場。隨著市場的持續上漲，重新回歸中位成本線之上，企業盈利水平快速提高，勢必刺激企業競相復產，也就成為今后市場行情的最大壓力來源。統計數據顯示，今年3月份全國粗鋼日均產量達到227.9萬噸，環比上升12.94%，接近231萬噸(日均)的歷史最高紀錄。可以說，現今鋼鐵及黑色系列商品價格漲幅越大，企業效益狀況越是好轉， 企業工率就越高，今后遭遇的市場回調壓力也就越大。如果2016年鋼材價格較多高出上年水平，預計全年粗鋼統計產量將會向9億噸靠攏，而實際粗鋼產量有可能更高，由此產生市場沉重壓力。
由此可見，在消費需求相對穩定的情況下，因為黑色系列相關企業減產與增產兩個方面相反力量的驅動，將使得“迷你周期”成為2016年市場的行情主調。又由于社會庫存偏低，其供求關系蓄水池緩沖效應薄弱，因此不僅今年市場行情周期較短，而且價格震蕩幅度較為劇烈，所謂“過山車”行情可能多次重演。這種情況下，就要求相關市場的參與者們，包括投資者、貿易商、下游需求企業等，在經營戰略上“快進快出”。 |
