鋼材市場進入‘金三’后頻頻刷爆臉，鐵礦石等成本漲140元/噸，成品鋼材均價漲350元/噸，期螺漲30%，期貨鐵礦石漲57%。實際測算，主流鋼廠噸鋼實現盈利空間在200-300元，雖是眾多利好因素合力抬升的結果，但其根本原因在于鋼廠復產緩慢與市場的季節性需求復蘇博弈結果，而這種爆點，4月份顯然難以持續下去，隨著鋼廠盈利兌付成功后，壓制許久的復產激情將快速點爆，可以說是‘成也蕭何、敗蕭何’。
虧損+行政壓制，鋼廠春季復產緩慢，市場迎多年來罕見‘需強供弱’格局
猴年春節以來，國內鋼廠復產率遠低于往年同期水平，到3月末，鋼鐵重鎮唐山鋼廠開工率仍舊維持在較低的86%水平，國內主流鋼廠高爐開工率僅為78%(遠低于河北地區鋼廠開工率的85%)，仍有部分高爐處于燜爐狀態，表現出對未來生產增量持觀望態度。
分析師表示，鋼廠春節后復產緩慢，一方面是受到各地側供給改革、去產能等行政性制約，但更為關鍵的是去年來的虧損致使鋼廠生產資金緊缺無法生產，以及此前對鋼鐵需求判斷走低的預期先做出的減產規避行為，受到鋼廠復產緩慢影響，春節后至今鋼鐵供應量一直處于相對較低水平，加上3月季節性旺季下游需求得到一定程度的釋放，‘需強供弱’態勢更加的明顯，截止到3月下旬，鋼企內部庫存、社會庫存均較長時期處于低位水準。3月中旬粗鋼日產回升至166萬噸水平，說明此前鋼價暴漲帶來的盈利空間鋼廠部分實現兌付，見利復產積極性增加的結果。
盈利激增將削弱‘側供給’改革力度，復產逐步增加，4月或沖擊高產段位
鋼廠盈利空間放大至200-300元/噸，為近幾年來十分罕見的實質性重大獲利，鋼廠不可能冷靜對待，復產是早晚的事情。盡管今年‘側供給’改革成為全國熱點、行業關鍵詞，但在消失許多年的絕對利潤面前，行政性的‘側供給’改革力度必然被削弱，至少是階段性的被鋼廠所忽略，更何況目前還未正式進入執行階段，后面鋼廠復產繼續增加提升，粗鋼產量重回高位水平不可阻擋，不過從目前針對國內主流鋼廠的調研來看，建材品類生產企業生產計劃不增反減，表現出鋼廠仍有較強烈的保價意愿，部分企業對于趨利性復產還是相當謹慎。
從唐山的世園會安排控產時間表來看，4月下旬前將是當地鋼廠集中沖擊生產，預備后期限產庫存的黃金時間點，鋼價盈利的刺激、需求消費旺季持續、大限產前的突擊生產，多重作用下，國內鋼材生產或許將在4月份達到高點，供應壓力也必然隨之而來。
供需反轉難逆，經濟回暖投資增加難消受
4月份仍處在傳統的季節性旺季階段，下游鋼鐵需求繼續復蘇，另外今年前兩個月回暖的固定資產投資、房地產投資項目的實施開工也將展開，春節以來國內經濟出現回暖也將對后期鋼鐵需求釋放有一定的刺激，因此接下來的4月份，下游鋼材需求釋放是將繼續增加，然總體需求下降的格局難以因經濟、投資短暫回暖而立刻得到改善。
首席分析師認為，隨著近期開始的鋼廠復產增加，4月份國內鋼材供應量有明顯的回升，改變此前節后以來的‘供弱需強’格局，加上鋼材出口受到的限制增多，預計后期市場供求矛盾逐步顯現，將對鋼價的繼續拉動形成主要制約。
綜上所述，4月份仍處消費旺季、且基建、房地產投資回暖釋放的鋼鐵需求增加，但同步鋼廠在盈利兌付后的集中復產增量有可能對沖掉需求釋放量，加上3月份的預期提前透支市場信心及采購，雖然成本還有較大的支持力度，然鋼價漲價基礎被削弱，難以再出現3月份的大漲大跌走勢，窄幅震蕩盤整將成為主流。核心變化因素‘鋼廠復產程度’將直接決定鋼價的走向，市場終將上演‘成也蕭何、敗蕭何’故事。 |
